التحليل الأساسي Fundamental Analysis

5 دقائق

ما معنى التحليل الأساسي؟

التحليل الأساسي (Fundamental Analysis): فحص المعلومات العامة المتاحة حول العوامل الاقتصادية والمالية الكلية ودراستها، مثل النمو الاقتصادي والحالة الإجمالية لمجال النشاط الاقتصادي الذي تعمل به الشركة وظروف الشركة المالية، وصياغة تنبؤات يكون الغرض منها هو تقدير القيمة الحقيقية للأصول والأوراق المالية من خلال تحليل خصائصها الكمية والوصفية، بطريقة تتيح للمستثمر أن يستخدم هذه التقديرات التي يحصل عليها من خلال التحليل الأساسي في المقارنة مع سعر الأصل أو الورقة المالية لمعرفة ما إذا كانت مسعّرة بأقل أو بأعلى من قيمتها الحقيقية. 

قد يهمك: فريقك ليس بحاجة لعالم بيانات من أجل القيام بالتحليلات البسيطة للبيانات.

أهمية التحليل الأساسي

تكمن أهمية التحليل الأساسي في مساعدته على التنبؤ بحركة الأسعار المستقبلية وقياس ما إذا كان السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية أو مبالغ فيه، بالإضافة إلى مساعدته في تحليل قوة الشركة وقدرتها على التغلب على منافسيها. من جهة أخرى، يساهم التحليل الأساسي في فهم نموذج عمل الشركة وعمل الإدارة، ويعد من الأمور الأساسية التي تساهم في اتخاذ قرار استثماري حكيم.

أهداف التحليل الأساسي

تتلخص أبرز أهداف التحليل الأساسي في ما يلي:

  • توقع حركة الأسعار المستقبلية؛ من خلال مسحه للصناعة التي تنتمي إليها الشركة، والاقتصاد عموماً، وتوقع تحركات الأسعار المستقبلية للأوراق المالية بناء على معايير معينة.
  • تحديد القيمة العادلة للسهم والمبادرة إلى شرائه في حال كان سعره أقل من قيمته الجوهرية وإعادة بيعه عندما يرتفع السوق إلى أعلى بكثير من هذه القيمة، بالإضافة إلى تحديد ما إذا كانت الشركة مقيمة بأقل من قيمتها أو مبالغ في تقديرها.
  • تقييم الإدارة التي تلعب دوراً هاماً قي نجاح الشركة، بالإضافة إلى اتخاذ قرارات العمل الداخلية.
  • تحليل القوة المالية للشركة وتحديد قدرتها على سداد الديون.

قد يهمك: تحديد أهداف أفضل للمبيعات باستخدام التحليلات المحوسبة.

أدوات التحليل الأساسي

ثمة أنواع مختلفة من أدوات التحليل الأساسي، ومن أبرزها:

ربحية السهم

هو مقدار ربح الشركة المخصص لكل سهم من الأسهم، ويُحتسب بقسمة إجمالي الإيرادات أو مكاسب الشركة على إجمالي عدد الأسهم القائمة. وهو رمز لصحة الشركة المالية، وكلما زادت قيمته دلّ ذلك على تحصيل عوائد أعلى للمستثمر.

نسبة السعر إلى الأرباح

أحد الأدوات الأساسية في التحليل الأساسي، ويعكس دفعات الشركة مقارنة بسعر سهمها، ويُحسب قسمة سعر السهم على ربحيته. تشير نسبة السعر إلى الأرباح المنخفضة إلى إمكانية تحقيق أرباح أعلى مقارنة بسعر السهم، وتشير إلى انخفاض سعر السهم مقارنة بالأرباح.

العائد على حقوق الملكية

يُظهر كفاءة الشركة في تحقيق أرباح من استثمار مساهميها، ويُحتسب بقسمة صافي الأرباح بعد الضريبة على حقوق المساهمين. يشير عائد حقوق الملكية المرتفع إلى شركة أكثر كفاءة، وأن الشركة يمكنها زيادة ربحيتها دون أي رأس مال إضافي، لكن ينبغي مقارنة عائد حقوق الملكية لشركة ما مع الشركات في نفس الصناعة، إذ يمكن أن يكون لشركة تملك عدد قليل من الأصول عائد حقوق ملكية عالٍ.

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية

هو مقارنة القيمة الدفترية للسهم بقيمته السوقية، ويُحسب بقسمة أحدث سعر إغلاق للسهم على القيمة الدفترية للربع الأخير لكل سهم. تعطي هذه النسبة معلومات عما سيتبقى للشركة إذا سددت جميع التزاماتها وقامت بتسييل أصولها، فإذا كانت أقل من واحد، فإن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية، وإن كانت تتجاوز واحد فإن قيمة السهم مبالغ فيها.

نسبة نمو الأرباح المتوقعة

هو المبلغ المتوقع دفعه مقابل كل وحدة من وحدات النمو المستقبلي لأرباح الشركة، وتُحسب بقسمة نسبة السعر إلى العائد على النمو المتوقع في الإيرادات. يشير انخفاض هذه النسبة إلى انخفاض المبلغ المتوقع دفعه مقابل كل وحدة من نمو الأرباح المستقبلية.

نسبة السعر إلى المبيعات

تقارن نسبة السعر إلى المبيعات سعر سهم الشركة بإيراداتها، وتُحسب من خلال قسمة القيمة السوقية على الدخل. يشير انخفاض هذه النسبة إلى انخفاض القيمة، بينما تشير القيم أعلى من المتوسط ​​إلى المبالغة في التقييم.

خطوات التحليل الأساسي

يمكن تنفيذ التحليل الأساسي من خلال اتباع الخطوات التالية:

  1. التحليل الاقتصادي والسوقي: وتشمل هذه الخطوة تحليل هيكل الصناعة من منافسة وديناميكيات السوق، والمنتجات التي يجري إنتاجها والمنتجات البديلة لها، بالإضافة إلى هيكل تكلفة الشركة وتكوين الإيرادات، واستراتيجية الشركة من أهداف الشركة المعلنة للنمو المستقبلية والبيئة التنظيمية.
  2. تحليل القوائم المالية: وتشمل هذه الخطوة تحليل الميزانية العمومية بما في ذلك السعر إلى القيمة الدفترية لحقوق الملكية، وصافي القيمة السوقية للأصول، وبيان الدخل من أرباج وتدفق نقدي حر، وبيان التدفق النقدي من تشغيل وتمويل واستثمار، بالإضافة إلى العوامل الأخرى غير المدرجة في البيانات المالية مثل الصناعة والمنشورات الحكومية.
  3. التنبؤ بالمدفوعات ذات الصلة: وتشمل طرح الأسئلة مثل؛ ما هي محركات القيمة المهمة، وما هي توقعات أفضل تخمين لمحركات القيمة، وما هي العوامل التي يمكن أن تعمل على تقويض التوقعات؟
  4. صياغة قيمة الضمان: وتشمل تحديد نهج التقييم، وتطبيق نموذج التقييم على البيانات المتاحة من الخطوات السابقة.
  5. تقديم توصية: التوصية مثل الشراء أو البيع أو الاحتفاظ، وذكر الأسباب وراء التنبؤ.

عيوب التحليل الأساسي

يؤخذ على التحليل الأساسي بعض النقاط السلبية، ومن أبرزها:

  • طول المدة المستغرقة في إجراء التحليل، الأمر الذي ينتج تقييمات تتعارض مع السعر الحالي السائد في سوق الأوراق المالية.
  • الحاجة إلى أسلوب ونموذج مخصص حسب خصوصيات كل شركة وقطاع الصناعة الذي تتبع له، والذي يستغرق وقتاً طويلاً ما يحد من كمية البحث الممكن إجراؤها.
  • افتراض التحليل الأساسي عدم وجود قوة احتكارية على الأسواق، بالإضافة إلى عدم أخذه في الاعتبار الأحداث العشوائية، مثل انسكاب النفط.

الأسس النظرية للتحليل الأساسي

يقوم التحليل الأساسي على أساسين نظريين هما:

  • يقوم الأساس النظري الأول على فكرة أنه كلما كان سعر السهم في السوق المالية أقل من سعره العادل فإن السهم يكون مقيَّماً بأقل مما يستحقه، وفي هذه الحالة تكون التوصية الناتجة عن التحليل هي الاستثمار في السهم.
  • الأساس النظري الثاني يقوم على مبدأ أن السعر الحقيقي للسهم أعلى من سعره في السوق، ما يعني أنه مقيَّم بأكثر مما يستحق، ويوصي التحليل في هذه الحالة بعدم الاستثمار في السهم.

ما هو الفرق بين التحليل الأساسي والتحليل الفني؟

يتمثل الاختلاف بين التحليل الأساسي والتحليل الفني في عدة محاور تتمثل في الآتي:

  • مصدر المعلومات: يكون مصدر المعلومات في التحليل الأساسي هو البيانات والاتجاهات السابقة للسهم؛ على سبيل المثال، بيانات الدخل والتدفقات النقدية، في المقابل يعتمد التحليل الفني على البيانات الخاصة بالقيمة الحالية للسهم وتحركات أسعاره.
  • فترة رصد البيانات: في التحليل الأساسي تغطي البيانات التي يستعان بها في التحليل فترة زمنية طويلة تمتد عدة سنوات، في المقابل فإن التحليل الفني يعتمد على فترات زمنية أقصر تتراوح بين الأسابيع والأشهر.
  •  الهدف من التحليل: يستخدم المستثمرون التحليل الأساسي لاتخاذ القرارات طويلة الأجل، في المقابل فإن التحليل الفني يستخدم من أجل اتخاذ القرارات التي تخص الصفقات القصيرة الأجل.

ما هي العوامل الرئيسية التي تجب مراعاتها في التحليل الأساسي؟

تؤثر عدة عوامل في التحليل الأساسي منها:

  • العائد على حقوق الملكية (Return On Equity. ROE): هو إجمالي العائد على أسهم رأس المال، وهو معيار يظهر قدرة الشركة على تحويل استثمارات الأسهم إلى أرباح.
  • هامش الربح (Profit Margin): أحد نسب الربحية المستخدمة عادة لقياس مدى تحقيق الشركة أو النشاط التجاري للربح، وهو يمثل نسبة المبيعات التي تحولت إلى أرباح.
  • الإيراد (Revenue): ويُقصد به الدخل الناتج عن العمليات التجارية مخصوماً منه قيمة البضائع المرجّعة، وهو يمثل الدخل الإجمالي الذي تُطرح منه مختلف التكاليف لتحديد صافي الدخل. غالباً ما يُشار إلى الإيرادات باسم "السطر الأعلى" (Top line) لأنها تُدوَّن في الجزء العلوي من بيان الدخل الذي يوضح إجمالي أرباح الشركة.

مفاهيم أخرى ذات صلة:

المحتوى محمي